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影响离岸人民币汇率和在岸人民币汇率波动的因素有哪些?

跨境指南 跨境指南 日期:2020-09-18 17:48 浏览量:94 分享

影响离岸人民币汇率和在岸人民币汇率波动的因素有哪些?接下来跟着小编一起来看看吧!


影响离岸人民币汇率和在岸人民币汇率波动的因素有哪些?


1.流动性


回归结果显示,这是影响汇差规模的最重要因素。


两个市场在广度及深度上完全不同,离岸人民币资金池相较于在岸人民币市场规模更小,在岸人民币流动性严重不足。池小水浅,易起波澜,离岸人民币的汇率比在岸人民币更容易产生波动。


2.投资者构成不同


在岸人民币市场的投资者主要是央行、银行、金融机构,交易产品以即期外汇为主。离岸市场的投资者则包括进出口商、金融机构及对冲基金,交易产品包括即期外汇、远期外汇、外汇掉期及外汇期权。不同的投资者的风险偏好不同,对于同样的经济状况及政策的解读和反应也不同,从而形成不同的汇率。


3.受国际金融市场的影响不同


在岸人民币汇率受到中间价上下2%范围的限制,日均波动有限,离岸市场则可自由浮动。因此,在受到国际市场的影响时,后者的波动浮动较大,从而形成较大的汇差。

如上几个原因导致两个市场之间始终存在汇差,并进而催生了跨境套利行为。



根据平价理论,这类套利行为的存在会抹平两个市场之间汇率及利率的差价。然而我们看到,实际汇差虽然在缩小,却仍存在。


这是因为平价理论是基于自由市场所作出的,但现实中,中国资本账户并未实现自由兑换,因此,套利必须借道经常账户下的贸易结算。这额外产生了运输及清关费用,推升了套利成本。


中国金融改革的目标之一就是融合两个市场,缩小并彻底消除汇差。要做到这一点,最重要的就是做大做深离岸人民币市场。因此,中国政府一方面要逐渐取消跨境资本流动的壁垒,增加离岸市场流动性。


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